Национальный банк Казахстана 23 января огласит первое в этом году решение по базовой ставке. В преддверии этого события аналитики уже озвучили свои прогнозы от ставки до основных макроэкономических индикаторов.
Ассоциация финансистов Казахстана
Эксперты финансового рынка, по данным опроса АФК, ожидают, что базовая ставка останется в ближайшее время высокой. Девяносто четыре процента респондентов считают, что 23 января Национальный банк сохранит ставку на уровне 18 процентов. По их мнению, жесткая монетарная политика будет сохраняться до появления устойчивых признаков снижения инфляции.
Через год базовая ставка по прогнозам может снизиться до 16,5 процента по мере ослабления разовых факторов роста цен (НДС и тарифов), охлаждения внутреннего спроса из-за длительно высоких ставок, ужесточения макропруденциального регулирования и планируемого сокращения бюджетного стимулирования.
Средняя оценка инфляции на годовом горизонте пересмотрена респондентами вниз до 11,4 процента против 11,7 ранее, что указывает на умеренное укрепление дезинфляционных ожиданий.
Что касается курса тенге, ожидания экспертов продолжают улучшаться пятый месяц подряд. Основные причины — высокие процентные ставки и ожидания их сохранения на длительный период, стабильная конвертация валюты в рамках операций Нацбанка, обязательная продажа валютной выручки субъектами квазигосударственного сектора, продолжающийся приток средств нерезидентов в государственные ценные бумаги РК, а также рост цен на сырьевом рынке.
Через месяц курс USD/KZT прогнозируется экспертами на отметке 516,5 тенге за доллар (517,1 ранее), а через год — 549,1 против 553,6 ранее. В АФК отмечают, что баланс на валютном рынке может сместиться в более устойчивую сторону в феврале, когда на рынок традиционно поступает дополнительное предложение иностранной валюты в связи с уплатой крупных налоговых обязательств за прошлый год.
Прогноз роста ВВП на год пересмотрен вверх до 4,7 процента с 4,4 благодаря заметному улучшению ценовой конъюнктуры на товарно-сырьевых рынках и ожидаемой стабилизации макрофинансовых условий при сохранении инвестиционной активности в инфраструктурных проектах.
Цены же на нефть через год, по оценкам экспертов, останутся близкими к текущим, учитывая баланс геополитических рисков и фундаментальных факторов мирового спроса и предложения.
Halyk Finance
Между тем, как прогнозируют эксперты Halyk Finance, инфляция в этом году останется на высоких двузначных уровнях и постепенно замедлится лишь к концу года до 10,5-11,5 процента. Основными факторами, поддерживающими инфляционное давление, аналитики называют рост ставки НДС, существенные вливания со стороны квазифискального сектора, продолжение либерализации тарифов на ЖКХ и цен на топливо, а также ожидаемое экспертами Halyk Finance ослабление курса тенге к доллару.
В то же время, как отмечают аналитики, инфляцию будут сдерживать умеренная динамика бюджетных расходов, повышение налогов, регуляторные меры по ограничению потребительского кредитования, а также высокая базовая ставка и возможное ослабление курса российского рубля.
С учетом сохраняющихся рисков аналитики Halyk Finance считают, что базовая ставка на ближайшем заседании Нацбанка 23 января должна остаться на текущем уровне.
Среднесрочные прогнозы
Тем временем регулятор представил январский макроэкономический опрос с оценками перспектив ключевых экономических показателей. К слову, прогноз по базовой ставке на ближайшее заседание аналитики не дали, однако представленные оценки выглядят более чем занимательно.
Итак, по оценкам участников опроса, к концу 2026 года базовая ставка сохранится на уровне 16 процентов. В 2027-м ожидается ее постепенное снижение — медианная оценка пересмотрена с 13 до 12,5 процента. К 2028 году по мере ослабления инфляционного давления ставка может опуститься до 10 процентов.
При этом прогноз по инфляции на 2026 год скорректирован в сторону повышения — с 10 до 10,8 процента. Ожидания на 2027-й практически не изменились и составляют 6,9 процента. В 2028 году инфляция, по мнению экспертов, замедлится до 6,5 процента.
А вот ожидания по курсу тенге улучшились. Прогноз на 2026 год пересмотрен в сторону укрепления — до 537 тенге за доллар против 548,2 ранее. На 2027-й ожидается курс 559,5 тенге за доллар (ранее — 565. — Прим. авт.). В 2028 году среднегодовой курс USD/KZT прогнозируется на уровне 580 тенге.
Между тем аналитики считают, что экономика будет двигаться к более сбалансированным темпам роста. Прогноз ВВП на 2026 год немного понижен — с 4,9 процента до 4,8. На 2027 год оценка снижена более заметно — с 5 процентов до 4,4. В 2028-м рост экономики ожидается на уровне 4,2 процента.
Прогноз же средней цены нефти на 2026 год скорректирован вниз — с 63,8 до 62,5 доллара за баррель. Оценки на 2027-й сохранены на уровне 64,1 доллара. В 2028 году эксперты ожидают рост цены нефти до 67,5 доллара за баррель.